■本报联合报道组

　　吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称亚泰集团）不久前发布的公告显示，7月7日至10月8日，安徽海螺水泥股份有限公司（以下简称海螺水泥）以集中竞价交易方式买入亚泰集团股份，截至10月8日，共买入亚泰集团股份1.62亿股，占亚泰集团已发行股份的5%，触及举牌线。公开信息显示，亚泰集团最大股东为长春市人民政府国有资产监督管理委员会，持股为9.08%，海螺水泥完成此次交易后，将成为亚泰集团第二大股东。根据公司公告，未来12个月内，海螺水泥拟通过上交所交易系统集中竞价交易或大宗交易等方式继续增持亚泰集团股份，增持数量不低于1000万股。

　　此举引起了业内人士的广泛讨论与猜测。

　　是财务投资还是另有所图？

　　亚泰集团公告显示，海螺水泥买入该股的时间主要集中在今年第三季度，即7月买入3351.84万股、8月买入6574.73万股、9月买入6269.27万股。海螺水泥称，购买亚泰集团股份是“基于对亚泰集团长期投资价值的认可”。

　　据了解，亚泰集团于1995年11月在上交所挂牌上市，是一家综合类上市公司。作为深植东北的老牌国企，亚泰集团主打建材、地产、医药三大产业集团和金融投资为核心的经营格局。

　　建材业务方面，亚泰集团水泥业务布局东北三省，总共配备29条粉磨站（100万吨以上的有16条），17条熟料生产线，其中5000吨的生产线有8条，2500吨的生产线有9条。今年上半年，亚泰集团水泥产能位居全国第12位，熟料生产线主要分布在吉林。公司在吉林省内的熟料产能占公司总产能的55%，占整个吉林省内熟料产能近50%，是东北地区最大的建材生产基地。

　　据了解，除了实业以外，亚泰集团的布局还涉及金融投资领域。其持有东北地区规模最大的全国性证券公司东北证券30.81%股份，为第一大股东，今年上半年对东北证券的投资收益达到2.16亿元。同时，亚泰集团还是吉林省内最大的法人金融机构吉林银行的核心股东，持有吉林银行8.98%的股份。该银行下设390个分支机构，注册资本位居全国城商行第11位。

　　值得关注的是，海螺水泥目前还持有A股上市公司新力金融6.08%的股份。新力金融原为安徽巢东水泥股份公司，公司主营业务包括水泥生产与销售及类金融服务业并行的双主业。2016年，该公司通过重大资产出售，将主营业务中的水泥业务置出，聚焦类金融服务业，实现转型升级与发展。公司主营业务变更为融资租赁、小贷、融资性担保等类金融服务业务。

　　也就是在2016年，海螺水泥开始减持新力金融，迎来投资该股票的丰收期。数据显示，2016年，海螺水泥减持新力金融约1760万股，占新力金融已发行股份数量的比例为7.28%；减持后该公司持有新力金融约2179万股，占新力金融已发行股份数量的比例为9%。以海螺水泥最初投资成本约0.54亿元来看,该股票仅2016年的损益就达到约5.05亿元。

　　业界猜测，相比建材业务，海螺水泥可能更加青睐亚泰集团背后潜力无穷的券商。也有分析指出，海螺水泥曾通过“低吸高抛”进行财务投资，这是在释放建材行业已到底部区域的信号。

　　到底是看中了亚泰集团背后的金融投资价值，还是看中了其所在的东北水泥市场？从海螺水泥过往的投资史和市场布局中，我们或可探知一二。

　　过往投资收益超70亿元

　　有业内人士称海螺水泥为“投资达人”，并非空穴来风。据统计，2012年至2020年的9年间，海螺水泥累计投资收益超70亿元。

　　广发证券发展研究中心非金属建材小组通过对海螺水泥历史证券投资情况进行复盘分析，海螺水泥选择投资标的都是同行业水泥股，基本都是在行业和股价相对底部区域，进行波段操作或长期持有，获得丰厚的收益，表现出专业的战略眼光。

　　细数海螺水泥过往的投资史，可以发现，被其收购股权的同行公司不止亚泰水泥一家。2006年至今，海螺水泥收购过股权的A股公司包括巢东股份（现新力金融）、冀东水泥、祁连山、福建水泥、华新水泥、江西水泥（现万年青）、同力水泥、青松建化等。最为大众熟知的是2017年，海螺水泥买卖新力金融、冀东水泥、青松建化、西部水泥等4家水泥公司股票，累计收益达19.61亿元。

　　就在9月29日，西部水泥获海螺水泥或其一致行动人在场内以每股均价1.4149港元增持607万股，涉资约858.84万港元。截至目前，持股比例已经达到24%。

　　在2014年年报中，海螺水泥曾称，买入同行业上市公司股票的目的在于“利用自有资金对部分具有一定竞争优势和发展潜力的水泥行业上市公司进行战略投资”。此次举牌亚泰集团，是海螺水泥自2014年以来时隔7年再度在资本市场上举牌同行上市公司，也是其自2015年以来再度从二级市场上买卖股票。

　　业内人士透露，水泥行业具有显著的周期性特征，买入同行业上市公司股票是通过股权层面布局水泥行业的重要手段。同时，水泥行业具有显著的区域性特征，除了通过股权投资与区域内的上市公司加强合作外，兼并重组进行区域扩张也是布局水泥行业的一个重要手段。

　　对于海螺水泥在东北水泥市场布局的猜测，也是有迹可循的。

　　新一轮跨区域重组或将开启

　　据了解，2020年的水泥行业高峰论坛上，时任海螺水泥董事长高登榜在接受采访时称，未来将牵头解决我国“一东一西”产能过剩的局面，并成立“推进泛东北水泥产业结构调整领导小组”。

　　亚泰集团正是“推进泛东北水泥产业结构调整领导小组”企业之一。在这种情况下，海螺水泥对亚泰集团举牌的目的，自然会让业内产生联想。

　　“其实海螺水泥在此之前就对东北区域市场有所涉猎。”百川盈孚水泥分析师曲岩在接受记者采访时表示，为解决东北地区产能过剩问题，海螺水泥2020年提出了东北熟料南下包销的办法，对规范市场产生了显而易见的效果。若非资本运作，那么海螺水泥举牌亚泰集团对于改变东北地区水泥市场格局将大有益处。

　　回溯水泥行业过去的跨区域整合，无论是“两材”合并，还是金隅冀东战略重组，对我国水泥市场格局都产生了重要影响，不仅带来多区域市场集中度的提升，同时也极大地维护了市场秩序，稳定了区域市场的水泥价格。

　　“跨区域的市场重组或投资，对水泥行业来说肯定是利好的，集中度会越来越高，市场竞争会有所缓解，行业利润也会提升。”曲岩认为，其实南北方市场一直想找到一个交叉销售的点，但是水泥受运输半径影响非常大。现在旺季的时候沿海地区熟料紧缺，而北方如宁夏、内蒙古等地区熟料过剩。“如果南北方水泥能够实现穿插互联，其实对整个市场都有好处，但是这不是短期内轻易就能解决的。”

　　长期来看，水泥行业供给侧结构性改革仍将继续推进，未来水泥行业潜在的整合仍将持续。在中国水泥协会副秘书长李琛看来，在供给侧结构性改革和国企改革的双重推动下，水泥行业近5年逐步加快兼并重组，全国范围内大企业之间的强强联合重组完成后，开始布局提高区域产业集中度。

　　海螺水泥此次举牌亚泰集团，确实让最近风平浪静的水泥行业重组市场再度掀起波澜。下一步，海螺水泥将如何继续布局市场版图？是否会开启新一轮跨区域重组？对我国水泥行业整体发展又会带来怎样的影响？本报将持续关注后续进展。

责编：张玲玲 丁涛

校对：张健

监审：韩凤凤 王怡洁